(资料图片仅供参考)

华泰证券发研报指，考虑到下半年疲软的零售环境以及行业较大的竞争压力，该行对中国飞鹤(06186)下半年的收入增长更加谨慎，下调2022-24年基本每股盈利5%/7%/8%至人民币0.61/0.68/0.76元。在不利的市场环境中，飞鹤凭借其领先的品牌知名度以及健康的渠道库存继续提升市占率。

该行认为飞鹤明年的收入和净利润都将恢复双位数同比增长，因此调高飞鹤的目标市盈率至11.6倍12个月动态市盈率，较该股上市以来历史市盈率均值低0.5个标准差。基于12个月动态每股盈利人民币0.68元，该行上调目标价12%至8.7港元。飞鹤股价自11月以来反弹了52%，当前股价对应9.6倍12个月动态市盈率，估值吸引，维持“买入”评级。

该行续指，国家近期加快对满足新国标的婴配粉注册批复，截至2022年11月底已有96个品牌及274个系列通过新国标配方注册。该行预期在新国标于明年2月开始执行之前，行业都将因渠道库存去化而面临较大的竞争压力。飞鹤在上半年对渠道库存优化后，下半年整体渠道库存维持在健康水平，并有望继续扩大市占率。公司市占率从上半年的19.3%提升至7-9月的19.8/20.5/20.1%。